در ماه گذشته، ارزش واحد پول رسمی ژاپن در مقایسه با دلار آمریکا کمی بیش از 1 درصد کاهش یافته است. پس از آن، روز سه‌شنبه، ارزش ین ژاپن به پایین‌ترین سطح خود در برابر دلار آمریکا در بیش از 20 سال گذشته سقوط کرد؛ این روند پس از آن روی داد که بانک ژاپن تصمیم گرفت تا با وجود فشارهای فزاینده تورم و کاهش ارزش پول، سیاست پولی بسیار سست خود را بدون تغییر نگه دارد.

کاهش ارزش ین به پایین‌ترین سطح در 20 سال گذشته به دلیل اصرار بانک ژاپن بر تداوم استراتژی پولی

زمانی که بانک ژاپن (BOJ) اعلام کرد اجازه می‌دهد بازدهی بلندمدت از 0.5 به 1 درصد افزایش یابد، ین در روز سه‌شنبه از 143 واحد در برابر دلار پایین‌تر رفت و بیش از 5 ین نسبت به روز جمعه کاهش یافت. بانک ژاپن نرخ بهره اصلی خود را در 0.1- ٪ نگه داشت و اعلام کرد که سقف 1٪ برای بازده اوراق قرضه 10 ساله یک هدف ثابت نیست، بلکه دستورالعملی ضعیف است.

نمودار روزانه جفت ارز دلار آمریکا/ ین ژاپن (USD/JPY)
نمودار روزانه جفت ارز دلار آمریکا/ ین ژاپن (USD/JPY)

اقتصاددانان حدس می‌زدند که بانک ژاپن سیاست عادی‌سازی برای مبارزه با افزایش قیمت‌ها را آغاز خواهد کرد، اما تورم ناشی از دستمزد را به جای تورم فشاری هزینه به عنوان عامل کلیدی در هر تغییر ذکر کرد. این مسئله معامله‌گران ارز را ناامید کرد که ین را با شتاب زیادی فروختند و روز جمعه، روند 2 درصد افزایش اولیه را معکوس کردند.

کازوئو اوئدا (Kazuo Ueda)، رئیس بانک ژاپن، پیشنهاد کرد که در صورتی که این بانک مطمئن شود که تورم در سال آینده افزایش خواهد یافت، ممکن است سیاست عادی‌سازی پولی آغاز شود. با این حال، اوئدا همچنین اشاره کرد که در حال حاضر، تورم بنیادی زیر 2٪ باقی مانده است و چشم انداز بانک ژاپن این است که روند افزایش‌ قیمت‌ها تا پایان سال کُند شود.

گسترش اسپرد بازدهی بین ژاپن و ایالات متحده، انگیزه‌ها برای «معاملات انتقالی یا کری ترید (carry trade) ین» را کاهش می‌دهد، جایی که سرمایه‌گذاران برای خرید دارایی‌های با بازده بالاتر ایالات متحده وام ارزان به ین می‌گیرند. با کاهش معاملات انتقالی، ارزش دلار پایین آمده و ین تقویت می‌شود. آمارهای شش ماهه در برابر دلار آمریکا نشان می‌دهد که ارزش ین بیش از 11 درصد افزایش یافته است.

سیمون ادلستن (Simon Edelsten)، مدیر صندوق جهانی سهام در آرتمیس (Artemis)، در 27 جولای به رویترز گفت: “همه این بازارها از نظر جریان نقدینگی جهانی با هم مرتبط هستند. مردم به ین وام می‌گیرند تا دلار بخرند، مردم می‌گویند ممکن است اوراق خزانه‌داری یا سهام اپل بخریم.”

در حال حاضر، نوسانات فعلی بازار اوراق قرضه نشان می‌دهد که بازدهی بالا باقی خواهد ماند. شاخص اوراق قرضه 10 ساله دولت ژاپن به 0.6 درصد، تنها 0.15 واحد نسبت به روز پنجشنبه، افزایش یافت. در صورت افزایش سریع بازدهی، فعالان بازارها انتظار مداخله بیشتر بانک ژاپن را دارند. فدرال رزرو پس از ایجاد خطوط سوآپ در سال گذشته، از انجام اقداماتی برای ارائه دلار آمریکا به ژاپن در شرایط بحرانی حمایت کرده است. اما تردیدهایی در مورد این که آیا قدرت دلار یا ضعف ین غالب خواهد شد، مطرح شده است.

نظر شما در مورد عملکرد اخیر ین ژاپن و موضع تزلزل‌ناپذیر بانک ژاپن چیست؟ شما می‌توانید نظرات خود را در قسمت دیدگاه با ما به اشتراک بگذارید.