بررسی رابطه بین بیت کوین، طلا و شاخص نزدک (Nasdaq)

معامله‌گران بیت کوین همیشه در مورد همبستگی بیت کوین با طلا و سهام صحبت می‌کنند، اما سرمایه گذاران متوسط چقدر باید به این بحث توجه کنند؟

برخی منابع خبری به مقایسه عملکرد قیمت بیت کوین و سایر دارایی‌ها علاقه‌مند هستند. به طور خاص، دو دسته دارایی که بیشتر با هم مقایسه می‌شوند، طلا و سهام شرکت‌های فناوری هستند.

در حالی که وجود همبستگی بین این دسته دارایی‌ها مسجّل است، همواره بحث‌ها و اخبار زیادی در مورد آن مطرح می‌شوند. برای مثال، در بیشتر ماه‌های سال 2022 و اوایل سال 2023، “بیت‌کوین همگام با سهام شرکت‌های فناوری معامله می‌شد.” با این حال، از آنجا که این همبستگی از بین رفته است، به نظر نمی‌رسد پوشش خبری مرتبط زیادی وجود داشته باشد.

اکنون روایت جدیدی مورد توجه قرار گرفته است: همبستگی بیت کوین با طلا. از زمان ورشکستگی بانک سیلورگیت (Silvergate Bank)، بانک سیگنچر (Signature Bank) و بانک سیلیکون ولی (Silicon Valley Bank) در ماه مارس، ارزش هر دو دارایی افزایش یافته است. هر دو روایت در ظاهر معنا پیدا می‌کنند. اگر قرار است بیت کوین به عنوان یک دارایی خطرناک و نامطمئن در نظر گرفته شود، ممکن است مانند سهام شرکت‌های فناوری معامله شود. و اگر بیت کوین بیشتر به عنوان یک دارایی امن در نظر گرفته شود، همبستگی آن با طلا منطقی به نظر می‌رسد.

با این حال، توجه به این نکته مهم است که همبستگی بین دارایی‌ها ممکن است موقتی باشند. تنها به این دلیل که دو دارایی برای مدتی همبستگی داشته‌اند، همیشه به این معنی نیست که آنها در درازمدت از جایگاه مشترکی در بازار برخوردار هستند. و هنگام بزرگ‌نمایی به بازه‌های زمانی بزرگ‌تر، ممکن است بتوان همبستگی‌ها را رد کرد.

بیایید هر دوی این همبستگی‌ها را بر مبنای یک ساله بررسی کنیم و ببینیم که آیا آنها دارای مزیت خاصی هستند یا خیر.

بیت کوین، طلا و نزدک: تحلیل همبستگی یک ساله

از ابتدای سال تا به امروز، ارزش بیت کوین حدود 58 درصد افزایش یافته است. به این ترتیب، قیمت بیت کوین از 16,600 دلار در ابتدای سال به بیش از 30,000 دلار در زمان نگارش این مقاله افزایش یافته است. در همین بازه زمانی، ارزش شاخص نزدک (Nasdaq) حدود 36 درصد افزایش یافته و از 11,000 به بیش از 14,000 دلار رسیده است.

در همین حال، ارزش طلا نسبت به سال گذشته کمی بیش از 7 درصد افزایش یافته است.

با توجه به ضریب همبستگی 90 روزه، بیت کوین (BTC) در حال حاضر با طلا همبستگی مثبت (0.58) و با سهام شرکت‌های فناوری همبستگی منفی (0.65-) دارد. در بیشتر ماه‌های سال جاری، بیت کوین با هر دو دارایی همبستگی بالایی داشته است. در ابتدای سال، همبستگی با طلا تا حد زیادی منفی بود، در حالی که همبستگی با سهام شرکت‌های فناوری کمی کمتر از خنثی بود.

پس کدام یک منطقی به نظر می‌رسد؟ همبستگی با دارایی‌های امن یا همبستگی با دارایی‌های پرخطر؟ یا آیا وجود همبستگی‌های چندگانه نشان‌دهنده عدم وجود همبستگی است؟ آیا پرایس اکشن مشابه بر مبنای سالانه، رابطه معناداری بین دو دارایی ایجاد می‌کند؟

چنین بحثی معمولا به درازا می‌انجامد. این سؤالات به بهترین وجه بر مبنای لفاظی تفسیر می‌شوند؛ به عنوان مثال، آنها به این معنا هستند که ممکن است هر تعداد دارایی وجود داشته باشند که الگوهای مشابهی از عملکرد قیمت در نمودار یک ساله را داشته باشند.

وقتی به این سوال از نظر درصد سود نگاه می‌کنیم، باز هم همه چیز متفاوت‌تر به نظر می‌رسد: ارزش طلا 9 درصد افزایش یافته است در حالی که قیمت بیت کوین 18 درصد و نزدک 30 درصد افزایش یافته است.

لازم است به اهمیت این واقعیت  اشاره کنیم که گاهی بیت کوین با سهام دارای همبستگی است. اما از ابتدای سال جاری تا کنون، رابطه بین این دو در طول بحران بانکی که در ماه مارس آغاز شد و منجر به افزایش گسترده قیمت بیت‌کوین شد، ثابت باقی ماند. از آن زمان، این رابطه ناپدید شده است. نزدک به بالاترین حد خود در سال گذشته صعود کرده است و بیت کوین عمدتاً با نوسان اندکی معامله می‌شود.

در یک جدول زمانی به اندازه کافی طولانی، همه چیز خراب می‌شود

در طول 14 سال گذشته، بیت کوین در برابر دلار آمریکا ده ها میلیون واحد درصد افزایش یافته است. تعداد کمی از دسته‌های دارایی می‌توانند بازدهی مشابهی داشته باشند. سایر دارایی‌ها نیز دارای همان میزان نوسان نیستند و احتمال همبستگی طولانی مدت را کاهش می‌دهند.

تا به امروز، طلا از 800 دلار در اوایل سال 2009 به 1927 دلار امروز رسیده است که تقریباً 150 درصد افزایش یافته است.

از اوایل سال 2009، شاخص نزدک با بازدهی بیش از 1000 درصد، بیش از 10 برابر رشد داشته است. با وجودی که اینها دستاوردهای ناچیز نیستند، اما با 52,000,000 درصدی که بیت کوین از جولای 2010 تاکنون به دست آورده است، بسیار فاصله دارند.

به طور خلاصه، نکات کلیدی که در اینجا مطرح شدند، عبارت هستند از:

• دارایی که در طول عمر خود بیش از 50,000,000 درصد افزایش یابد، ممکن است با دارایی‌های دیگری مرتبط نباشد.
• همبستگی بین بیت کوین، طلا و سهام شرکت‌های فناوری اغلب در بازه‌های زمانی بیش از یک یا دو سال قابل مشاهده نیست.
• تا حد زیادی به دلیل دو نکته قبلی، همبستگی‌ها اهمیت چندانی ندارند.

سرمایه‌گذاران بهتر است این موارد را در هنگام تفسیر بازارها در نظر داشته باشند. حساب کردن روی هر همبستگی خاص به عنوان بخشی از یک استراتژی می‌تواند مخاطره‌آمیز باشد، چون این همبستگی هر لحظه ممکن است از بین برود.