آنچه در این مقاله می خوانید
به گفته نیتش شاه (Nitesh Shah)، رئیس بخش کالاها و تحقیقات اقتصاد کلان در WisdomTree، بهای طلا در مسیر رسیدن به رکورد جدید 2,225 دلار در هر اونس در سال آینده است. با این حال، اگر همه چیز درست پیش برود، قیمت این فلز گرانبها ممکن است حتی به 2,500 دلار در هر اونس نیز برسد.
سرمایه گذاران این فلز زرد در چند سال گذشته شاهد تغییرات چشمگیر قیمت آن بوده‌اند. در سال 2020، زمانی که همه‌گیری بیماری کووید-19 باعث شد سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش سرمایه خود در دوران رکود تلاش کنند، با افزایش 17.2 درصدی قیمت‌ها، طلا به عنوان یک دارایی امن باقی ماند. در سال 2021، با پیش‌بینی بهبود شرایط، قیمت آن 3.4 درصد کاهش یافت.
سال گذشته، همچنان که بازارها به دلیل افزایش نرخ بهره و تورم، وقوع جنگ در اوکراین و اِعمال محدودیت‌های کرونایی طولانی مدت در چین متزلزل شدند، قیمت طلا روند صعودی دیگری را تجربه کرد. در نتیجه، بهای آن ۱۱.۸ درصد دیگر افزایش یافت.
امسال، با نگاه مثبت سرمایه‌گذاران به بازارها، بهای طلا 1.4 درصد کاهش یافته است. به طور کلی، سرمایه‌گذارانی که این فلز را در ابتدای سال 2020 خریداری کرده‌اند، 24.7 درصد بر سرمایه آنها افزوده شده است. در زمان نگارش این گزارش، بهای طلا 1980 دلار بوده است.
شاه گفت که بیشتر به داده‌های مربوط به اقتصاد کلان، به ویژه از ایالات متحده متکی است. انتظار می‌رود که “تورم به کاهش خود ادامه دهد (اگرچه بالاتر از هدف فدرال رزرو)، ارزش دلار آمریکا کاهش یابد و بازده اوراق قرضه همچنان روند نزولی خود را در پیش گیرد.
به لحاظ نظری، افزایش نرخ‌ها برای طلا ناچیز است، چون بازدهی بهتر اوراق قرضه کم‌ریسک به این معنی است که سرمایه‌گذاران از سودهای نامطمئن فلز گرانبها چشم‌پوشی کرده و آنها روی می‌آورند.
با این حال، افزایش نرخ‌ها این بار جهان را به رکود نزدیک‌تر می‌کند- شرایطی که جایگاه آن به عنوان دارایی امن باعث می‌شود تا قیمت آن افزایش یابد.
شاه گفت: “معمولا در زمانی‌هایی که با تنش‌های اقتصادی روبرو هستیم، طلا عملکرد خوبی از خود نشان می‌دهد. همان طور که نمودار زیر نشان می‌دهد، زمانی که شاخص‌های مهم ترکیبی به شدت منفی می‌شوند، طلا عملکرد مثبتی دارد در حالی که ارزش سهام تمایل به منفی شدن دارد. طلا همچنین نسبت به اوراق خزانه‌داری که به عنوان دارایی‌های دفاعی رقیب تلقی می‌شوند، بهتر عمل می‌کند.”
به این ترتیب، در سناریوی مورد اجماع، بهای طلا ممکن است تا سه ماهه دوم سال 2024، به 2,225 دلار در هر اونس برسد و رکورد بالاترین قیمت اسمی قبلی 2,061 دلار در هر اونس را که در آگوست 2020 تعیین شده بود، بشکند.
پال سیمز (Paul Syms) از Invesco، رئیس بخش درآمد ثابت و مدیریت محصولات کالایی EMEA ETF، نیز نسبت به این فلز گرانبها دیدگاه مثبتی داشت.
ماه گذشته، او در یادداشتی نوشت: “ما عقیده داریم که، به ویژه با توجه به عدم اطمینان در مورد سقف بدهی ایالات متحده، هرگونه بحران بانکی بیشتر، اصلاح بازارهای سهام، تشدید جنگ یا نگرانی‌های ژئوپلیتیک بی‌شمار دیگر، طلا همچنان دارایی ارزشمندی برای نگهداری است.”
شاه گفت که اما اگر سناریویی داشته باشیم که فدرال رزرو “به علائم هشدار رکود توجه کند و سیاست پولی خود را به سمت کاهش سریع‌تر نرخ بهره پیش ببرد”، پیش از این که تورم کمتر از سطح هدف باشد، ممکن است همه چیز بهتر نیز بشود.
“اگر فدرال رزرو تا پاییز سال 2023 رشد پولی خود را آغاز کند، بازده اوراق قرضه کاهش خواهد یافت و با فرض این که پیش از بانک مرکزی اروپا و سایر بانک‌های مرکزی بزرگ حرکت کند، می‌توانیم با سرعت بیشتری، شاهد کاهش ارزش دلار آمریکا باشیم.”
“ما تصور می‌کنیم تورم قوی‌تر از سناریوی اجماع در نتیجه تسهیل شرایط پولی فدرال رزرو خواهد بود. با فرض این که نگرانی‌های مربوط به رکود که فدرال رزرو به آن واکنش نشان می‌دهد، واقعی باشند، ما انتظار داریم که ارقام در معاملات آتی طلا همچنان بالا بماند.”
در این سناریو، بهای طلا ممکن است به 2,490 دلار در هر اونس برسد که 22 درصد بالاتر از بالاترین رکورد تاریخ است.
دیدگاه نزولی که بر اساس آن، تورم به زیر هدف فدرال رزرو می‌رسد، به این معنی که بانک مرکزی در اجرای سیاست انقباض پولی خود زیاده‌روی می‌کند، باعث افزایش ارزش دلار و افزایش بازده اوراق قرضه می‌شود.
در حالی که این مسئله خطر رکود را افزایش می‌دهد و می‌تواند برای طلا به عنوان هِجی در برابر تورم مثبت باشد، اما بیشترین خطر را برای این فلز زرد به همراه دارد.
در این سناریو، بهای طلا به 1,710 دلار در هر اونس می‌رسد که قیمت‌ها را به سطح مشاهده شده در نوامبر 2022 بازمی‌گرداند.
