رشد قوی تولید ناخالص داخلی و مشاغل نشان می‌دهد که اقتصاد ایالات متحده همچنان از هزینه‌های بالای استقراض و شرایط تنگاتنگ اعتباری، عمدتاً از طریق مخارج قوی دولت و کاهش پس‌انداز مصرف‌کنندگان، ادامه می‌دهد. این عوامل در سال 2024 حمایت کمتری خواهند داشت و تورم در مسیر 2 درصد قرار دارد، بنابراین فدرال رزرو فضای لازم برای کاهش شدید نرخ بهره را دارد.

پس از تغییر ناخواسته فدرال رزرو در نشست دسامبر FOMC، جایی که نشان داد در حال پیش‌بینی کاهش نرخ هدف صندوق‌های فدرال رزرو تا 75 واحد در سال 2024 است، بازارها به شدت به رشد ادامه دادند. کاهش نرخ تورم باعث شد که بازار از شروع نشست FOMC در ماه مارس، قیمتی نزدیک به 175 بشکه‌ای کاهش نرخ داشته باشد. با این حال، تولید ناخالص داخلی سه ماهه چهارم و حقوق و دستمزدهای ژانویه متعاقباً همه انتظارات را شکست دادند و مقامات فدرال رزرو از آن زمان به سمت کم اهمیت جلوه دادن چشم‌انداز هرگونه تسهیل قریب‌الوقوع حرکت کردند.

در حالی که اهداف اشتغال و تورم به سمت تعادل بهتر حرکت می کنند، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو پیشنهاد کرد که بانک مرکزی تا زمانی که اطمینان بیشتری کسب نکرده باشد که تورم پایدار به سمت 2 درصد حرکت می‌کند کاهش نمی‌دهد.

در این راستا، قطع ارتباط بین داده‌های رسمی قوی و نظرسنجی‌های تجاری ضعیف‌تر همچنان موضوع اصلی بحث است. نمودار بالا نشان می‌دهد که شاخص‌های ISM که برای دهه‌ها منتشر شده‌اند، در سطوحی هستند که از نظر تاریخی با رشد تولید ناخالص داخلی حدود 1 درصد نسبت به سال قبل مطابقت دارند.

به همین ترتیب، نظرسنجی‌های استخدام تصویر ضعیف‌تری نسبت به داده‌های رسمی حقوق و دستمزد نشان می‌دهند، در حالی که شاخص اصلی هیئت کنفرانس در سطوحی است که از لحاظ تاریخی با رکود سازگار است.

هزینه‌های وام‌گیری بالا و شرایط تنگاتنگ اعتباری به طور فزاینده‌ای بر فعالیت‌ها تأثیر می‌گذارد و پس‌اندازهای انباشته خانوار در دوران کووید حمایت کمتری از هزینه‌های مصرف‌کننده می‌کند. این به تدریج منجر به سرد شدن داده‌های رسمی و راحت‌تر شدن فدرال رزرو با کاهش نرخ بهره خواهد شد.