آنچه در این مقاله می خوانید
در مورد بیت کوین و چگونگی حفظ ارزش آن در زمانی که ارزش آن به بالا و بالاتر حرکت می‌کند تا سرانجام به بالاترین قیمت‌های قدیمی خود، یعنی ۶۹ هزار دلار می‌رسد که اولین بار در سال ۲۰۲۲ به آن رسید، بسیار نوشته شده است.
بسیاری از دارایی‌ها در فضای بازار حرکات نمایی را تجربه می‌کنند، چون تبدیل به یک کازینوی بزرگ شده است و پول با امید به ۲ یا ۳ برابر افزایش یافتن، از یک دارایی از دست رفته به دارایی دیگری حرکت می‌کند. چنین است حس بازار در این روزها.
با این حال، همان طور که پیش از این نظر داده بودیم، بیت کوین برخی از «کاتالیزورهای فاندامنتال» را برای رساندن آن به بالاترین قیمت‌های همیشگی خود در هر رویداد هاوینگ خود در آوریل داشت، زمانی که عرضه به طور واقعی نصف می‌شود و دیگر در زمانی که هر نهادی مانند بلک‌راک (BLK)، فیدلیتی و مادران آنها می‌خواهند یک ETF را برای افزودن به صندوق‌های غیرفعال خود راه‌اندازی کنند، کوینی قابل استخراج نیست.
طلا منبع واقعی ارزش است
با نگاهی به گذشته از همه حدس و گمان‌ها و فرصت‌های معاملاتی، طلا منبع واقعی ارزش است. در سال ۲۰۲۲، طلا تمامی دسته‌های دارایی، حتی سهام فناوری، را پشت سر گذاشت چرا که در طول سال، در حالی که هر دارایی دیگری تحت تاثیر تسهیلات کمی فدرال رشد کرده بود، با پایان یافتن آن و تمام کردن نقدینگی در بازار توسط فدرال رزرو، ارزش آن افزایش یافت.
بسیاری می‌گویند طلا خسته‌کننده است، اما دقیقاً قرار ایت همین طور باشد. در بازارهای صعودی، طلا ممکن است جلوه خود را از دست بدهد، اما زمانی که نشانه‌های هشدار در اقتصاد گسترده‌تر ظاهر می‌شوند، وظیفه خود را انجام می‌دهد. طی چند روز گذشته، ارزش طلا از محدوده ۲,۰۰۰ تا ۲,۱۰۰ دلار در هر اونس خارج شده و امروز به بالاترین قیمت تاریخی خود یعنی ۲,۱۳۵ دلار رسیده است. این در حالی است که بازدهی بازار اوراق قرضه به سرعت در حال فروپاشی است.
آنها چه می‌دانند که بازارهای سهام نمی‌دانند؟
با ورود به ابتدای این سال، بازار حدود هفت کاهش نرخ را پیش‌بینی کرده بود، در حالی که فدرال رزرو سه مورد را پیشنهاد کرده بود. آن چنان که داده‌ها نشان می‌دهند، وال استریت به آرامی کاهش نرخ‌های خود را به سه مورد کاهش داده و بیشتر آنها را به انتهای سال منتقل کرده است.
لازم است که ارزیابی شود بازار و سیگنال‌های گسترده‌تر دارایی‌های متقابل چگونه عمل می‌کنند. درست است که وقتی فدرال رزرو نرخ‌ها را کاهش می‌دهد، ارزش اوراق قرضه افزایش مییابد و به این ترتیب، سهام می‌توانند پیشاپیش تشویق کنند. اما این نیز درست است که وقتی می‌دانند سیستم شکست خورده و فدرال رزرو در حال از دست دادن کنترل جریان است، ارزش اوراق قرضه می‌تواند افزایش یابد.
چشم‌انداز ریسک بسیار متفاوتی وجود دارد، به ویژه امروز که حتی یک تحلیلگر (حتی بدبین‌ترین‌ها هم خوش‌بین شده‌اند) به دنبال کند شدن روند رشد اقتصاد نیست، چه برسد به رکود. ریسک به قدری نامتقارن است که بیشتر افراد داده‌ها را نادیده گرفته و تنها بر فدرال پوت (Fed Put) متمرکز هستند.
اما همان طور که در داده‌های بازار کار و مطالبات بیکاری ، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کالاهای غیرخوراکی به جز مسکن و سرپناه، قسمت‌های چسبنده‌تر اقتصاد، دیدیم، فدرال رزرو در دوراهی واقعی قرار دارد چون حتی اگر بخواهد به بخش بانکی رنج‌دیده کمک کند، نمی‌تواند نرخ‌ها را کاهش دهد. آیا باید تورم را نجات دهد یا سیستم بانکی؟
ارزش سهام نیویورک کامیونیتی بانکورپ (NYCB) بیش از ۷۰ درصد کاهش یافته و بانک‌های منطقه‌ای آمریکا عملکرد ضعیفی دارند؛ با این حال، فعالان بازار بر این باور هستند که فدرال پوت همه چیز را نجات خواهد داد و ریسک مهار شده است.
اکنون به نقطه‌ای بسیار حساس کشیده شده‌ایم
نقدینگی به حداکثر رسیده است، مصرف‌کنندگان آمریکایی پس از استفاده کامل از بدهی کارت اعتباری و استفاده از تمام مشوق‌های خود، تحت فشار قرار گرفته‌اند و هر شرکتی در تماس‌های کنفرانس چهارمین فصل ۲۰۲۳ خود، حدود 10-30 درصد از نیروی کار خود را اخراج کرد. همه این‌ها به چه دلالت دارد؟ ما می‌دانیم که حذف هفت شرکت از اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500) نشان‌دهنده کاهش ۳ درصد از درآمد است، بنابراین ما قطعاً در بازار گاوی از هر نوعی نیستیم.
بازار اوراق قرضه یکی از هوشمندترین دارایی‌ها است. موضوع زمانی نیست که منحنی معکوس شود، بلکه زمانی است که دوباره به حالت عادی بازگردد، شیب گاوی که می‌تواند برای سهام خرسی باشد چرا که بازار اوراق قرضه می‌داند چه چیزی در راه است. فدرال رزرو تنها برای تحریک تورم بسیار بالاتر برای مدت طولانی در بلندمدت، مجبور به کاهش نرخ‌ها برای نجات بازار کار و سیستم بانکی گرانبهای خود است.
تأثیرات دیررس در سیاست پولی وجود دارد، بنابراین فدرال رزرو باید در تبریک گفتن به خود برای تورم‌زدایی بی‌نقص، مراقب باشد، چون چین به شدت کمک کرده است. اما اشتباه نکنید، ما به زودی سرعت ۵۵۰ واحد آن از حرکات نرخ بهره را احساس خواهیم کرد، همانطور که شرکت‌های بیشتر و بیشتر، که قادر به تأمین مجدد بودجه خود نیستند، ورشکسته می‌شوند.
فقط آن زمان است که خیلی دیر خواهد بود.
