آنچه در این مقاله می خوانید
بهای طلا اخیراً، ظاهراً بدون دلیل موجه، از سطح مقاومت 2,100 دلار آمریکا عبور کرد که از سال 2020 تاکنون چهار بار تلاش کرده بود تا از آن فراتر رود.
کریگ بیسینگر (Craig Basinger)، استراتژیست ارشد بازار در شرکت سرمایه گذاری پِرپِس (Purpose Investments)، هشدار داد که داشتن طلا در سبد یک فرد می‌تواند یک تجربه ناامیدکننده باشد. این فلز افسانه‌ای ممکن است بدرفتاری کند.
گاهی اوقات، به نظر می‌رسد که ستاره‌ها برای طلا هماهنگ می‌شوند: جریانات مثبت خرده فروشی/بانکی، کاهش بازده‌های واقعی، ضعف دلار آمریکا، و آغاز جنگ در جایی. با این حال، به قول باسینگر (Basinger)، حالا بیا و ببین که “قیمت این فلز زرد هیچ تغییری نمی‌کند یا، حتی بدتر، کاهش می‌یابد.” او در ادامه گفت که حتی در دوره بالاتر تورم جهانی از اواسط سال 2021 تا پایان 2022: “بهای طلا 5 درصد کاهش یافت – به این معنی که اگر برای تورم تعدیل شود، کاهش بسیار بیشتری داشته است”.
امروزه، بسیاری از عوامل کلیدی وجود دارند که معمولاً قیمت فلز گرانبها را کاهش می‌دهند: دلار قوی آمریکا، بازده‌های واقعی بالاتر از آن چه مدت‌ها دیده‌ایم، سرمایه‌گذاران که پول را از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) طلا خارج می‌کنند، و تورم در مسیر نزولی. باسینگر می‌گوید: “با این حال، قیمت شمش طلا به بالاترین حد تاریخی جدیدی رسیده است. به دنیای طلا خوش آمدید!”
چه چیزی قیمت‌های طلا را بالا می‌برد؟
رابرت کوهن (Robert Cohen)، مدیر سبد سرمایه‌گذاری صندوق مدال طلایی Dynamic Precious Metals Fund F، خاطرنشان کرد: “طلا تنها یک درصد با بالاترین حد تاریخی خود فاصله دارد”. او با تفسیر باسینگر (Basinger) موافق است، اما از سوی دیگر، چندین عامل و تاثیرات را می‌یابد که می‌تواند رفتار ظاهری «غیرمعمول» طلا را توضیح دهد.
کوهن خاطرنشان می‌کند که اول این که، دلار آمریکا هنوز قوی است، اما در حال ضعیف شدن است.
“دو سال پیش، شاخص دلار آمریکا (DXI) در 1.15 دلار آمریکا بود، اما اکنون در 1.03 دلار آمریکا قرار دارد. بنابراین، در روندی نسبتاً نزولی قرار گرفته است.”
کوهن در ادامه می‌گوید: همچنین، بانک‌های مرکزی طی هشت ماه متوالی «طلا را جمع‌آوری کرده‌اند». چین به عنوان یکی از مهم‌ترین خریداران طلا تلاش کرده است تا تنوع بخشی به ذخایر خارجی خود را برای فاصله گرفتن از دلار آمریکا ادامه دهد. کوهن اضافه می‌کند: “تقاضا برای جواهرات چینی نیز در حال افزایش است” که نشان می‌دهد مردم شرایط اقتصادی بدی را پیش‌بینی می‌کنند.
اواسط ماه مارس، اتفاق ناگواری بازارها را تحت تأثیر قرار داد. اکثر فعالان بازار احتمال 61 درصدی را پیش‌بینی می‌کردند که فدرال رزرو آمریکا قبل از پایان سال 2024 سه کاهش نرخ بهره را انجام خواهد داد. حالا، بر اساس ابزار CME FedWatch، این احتمال به حدود 30 درصد (تا 20 مارس 2024) کاهش یافته است. استمرار تورم در حال دست انداختن فعالان بازارها و فدرال رزرو است و همیشه کاهش‌های نرخ بهره که بسیار مورد انتظار هستند را بیشتر به تأخیر می‌اندازد. کوهن خاطرنشان می‌کند: در نهایت، نگرانی‌های رو به رشدی درباره حجم بدهی‌هایی که بر اقتصاد جهانی سنگینی می‌کنند و درباره سیاست‌های مالی «که به طور فزاینده‌ای فاجعه‌بار هستند»، وجود دارد.
نیروهای وارد بر طلا مرتبط هستند
بسیاری از عناصر در حال همگرایی هستند تا قیمت طلا را به سمت بالا سوق دهند و نقش آن به عنوان یک کالا برای حفظ ارزش سرمایه برای زمان‌های سخت‌تر را تثبیت کنند. جان میلز (Jon Mills)، تحلیلگر ارزشی در Morningstar Australasia، به طور خلاصه گفت: “ضعف دلار آمریکا وجود دارد که با تورم مرتبط است، و این به نرخ‌های واقعی پایین‌تر منتقل می‌شود؛ تمام این چیزها به هم مرتبط هستند و برای طلا خوش‌بینانه هستند”.
قیمت‌های طلا و حس سرمایه‌گذاران
در واقع، با تمام نیروهای در حال بازی، می‌توان پرسید که چرا طلا سریع‌تر و بالاتر نمی‌رود. کوهن پاسخ می‌دهد: “یک چیز اصلی که کم است حس سرمایه‌گذاران است”. با سرمایه‌گذارانی که ترجیح می‌دهند بیت کوین و انویدیا (NVidia) را دنبال کنند، حس سرمایه‌گذاری وجود ندارد.
با این حال، طلا توانسته است به اندازه کافی شتاب بگیرد تا از آستانه مهم 2,100 دلار آمریکا فراتر رود. آیا طلا در حال تلاش برای آگاه ساختن فعالان بازارها در مورد چالش‌های احتمالی است، مانند رکودی که در راه است، یا کاهش رشد اقتصادی که زیاد اعلام شده است؟
شاید، اما مطمئن نیستیم. میلز (Mills) اذعان می‌کند: “این ممکن است یک عامل محرک باشد” و در عین حال خاطرنشان می‌کند: “که سرمایه‌گذاران زمانی به سمت طلا هجوم می‌برند که می‌بینند وضعیت اقتصاد در حال وخیم شدن است.” و آن وخامت در حال حاضر آشکار نیست. کوهن (Cohen) بیشتر احتمال وقوع رکود را پیش‌بینی می‌کند، اما این مسئله دور از قطعیت است.
او می‌گوید: “فکر می‌کنم نشانه‌هایی از یک محیط رکودی وجود دارد، مگر این که بانک‌های مرکزی نرخ‌ها را تا حدودی کاهش دهند.”
آیا حالا زمان خرید طلا است؟
آیا وقت خرید طلا فرا رسیده است؟ انتظار می‌رود سال 2024 شاهد برخی نوسانات با تغییر انتظارات نرخ بهره باشد، اما کوهن نسبت به قیمت‌های طلا خوش‌بین است: او ادعا می‌کند “هنوز راهی برای پیشروی دارد؛ ما شاهد بسیاری از سیگنال‌های صعودی هستیم”. باسینگر (Basinger) محتاط‌تر است:
“ما همچنان نسبت به تخصیص بخشی از سبد سرمایه خود به طلا حتی پس از این افزایش اخیر خوش‌بین هستیم؛ مطمئن نیستیم که پس از این افزایش شدید بخواهیم طلا اضافه کنیم، اما در این لحظه هم ذخایر خود را کاهش نمی‌دهیم.”
در این نقطه، سرمایه‌گذاران ممکن است با انتخاب سهام طلا به جای شمش طلا، عملکرد بهتری داشته باشند. باسینگر فرصت‌های بیشتری در این زمینه می‌بیند. قیمت سهام طلا از قیمت فلز فیزیکی عقب افتاده است، و او می‌پذیرد که مشکلات عملیاتی با شرکت‌های بزرگ طلا، به ویژه افزایش هزینه‌ها و مشکلات مختص به کشور وجود دارد. با این حال، انحراف بین هر دو دارایی در چند ماه گذشته بسیار زیاد شده است. او تأیید می‌کند: “ما بخشی از سرمایه خود را از شمش طلا به سهام استخراج طلا تغییر دادیم”. او باور دارد که در سهام حاشیه امنی بیشتری وجود دارد و پتانسیل افزایش بهتری دارد.
