تنش‌های جنگی ایران و اسرائیل باعث هجوم به اوراق قرضه می‌شود و سهام را تحت تأثیر قرار می‌دهد

به دلیل تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی، بازارهای مالی جهان دچار نوسان شدند. قیمت سهام کاهش یافت، که باعث شد سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های امن‌تری مانند اوراق قرضه و دلار باشند. در همین حال، قیمت‌های نفت افزایش یافت.

پس از گزارش‌هایی مبنی بر این که اسرائیل برای حمله تلافی‌جویانه احتمالی ایران به سایت‌های دولتی آماده می‌شود، بازارهای سهام شاهد بزرگترین کاهش خود از ماه ژانویه بودند. نیروهای دفاعی اسرائیل (IDF) گزارش دادند که تقریباً ۴۰ پرتاب موشک از قلمرو لبنان صورت گرفته است، که برخی از آنها رهگیری شده‌اند. رئیس‌جمهور آمریکا، جو بایدن (Joe Biden)، انتظار خود را از حمله احتمالی ایران به اسرائیل در آینده نزدیک ابراز کرد و با پیامی به ایران هشدار داد: “این کار را نکنید.”

بر اساس گفته‌های مت میلی (Matt Maley) از شرکت میلر تاباک (Miller Tabak)، سرمایه‌گذاران نسبت به نگرانی‌های ژئوپولیتیکی بی‌اعتنایی بیش از حد نشان داده‌اند.

میلی اظهار داشت که از آن جا که در حال حاضر، طلا و نفت به دلیل بحران، با تاثیر قابل توجهی بر بازار قیمت‌گذاری شده‌اند، بازار سهام به زودی می تواند این روند را دنبال کند و واکنش قابل توجهی را تجربه کند.

روز جمعه، شاخص S&P 500 با کاهش ۱.۵ درصدی روبرو شد و به ویژه بانک‌ها و سازندگان تراشه‌ها در این کاهش پیشگام بودند که منجر به بزرگترین افت هفتگی آن در سال ۲۰۲۴ شد. نرخ‌های بازدهی ده ساله اوراق قرضه خزانه‌داری نیز با کاهش هفت نقطه‌ای به ۴.۵۲ درصد رسید. اندرو برنر (Andrew Brenner) از شرکت نت‌آلیانس سکیوریتیز (NatAlliance Securities) نیز اشاره‌ای به “پوشش کوتاه قابل توجه” و قفل کردن نرخ در انتظار افزایش صدور اوراق قرضه بانکی پس از گزارش‌های درآمدی داشت.

دلار قوی‌ترین هفته خود را از سپتامبر ۲۰۲۲ تجربه کرد. قیمت نفت برنت (Brent) بالاتر از ۹۰ دلار در هر بشکه تثبیت شد، در حالی که طلا به طور موقت از سطح ۲,۴۰۰ دلار در هر اونس فراتر رفت و سپس از سود‌های خود عقب‌نشینی کرد.

پس از این که بازار دو روز چالش‌برانگیزترین خود از فوریه را تحمل کرد، اوراق خزانه‌داری شاهد یک روند صعودی قابل توجه بودند. در این دو روز، در پی انتشار داده‌های مربوط به تورم که امید‌ها برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری را از بین می‌بردند، بازده‌ها به بالاترین حد سال رسیدند. بازده‌های دو ساله، که در اوایل هفته به طور موقت از ۵ درصد فراتر رفته بود، روز جمعه به شدت کاهش یافت.

فواد رزاق‌زاده (Fawad Razaqzada) از سیتی ایندکس (City Index) و فارکس دات کام (Forex.com) اظهار داشت: “روز جمعه ریسک فراتر از انتظارات بود. سرمایه‌گذاران قبل از آخر هفته از قرار گرفتن در معرض ریسک کاستند، چون نگران بودند که در صورت وقوع حادثه‌ای، دارایی‌های پرخطر ممکن است کاهش ارزش شدیدی داشته باشند.”

فشار فزاینده

تحلیلگران کامرتس بانک (Commerzbank)، از جمله کارستن فریتش (Carsten Fritsch)، پیشنهاد می‌کنند که یک درگیری مستقیم بین اسرائیل و ایران می‌تواند منازعه خاورمیانه را به طور قابل توجهی تشدید کرده و منجر به افزایش چشمگیر قیمت نفت شود.

تنش‌های ژئوپلیتیکی رو به افزایش، به ویژه در خاورمیانه، به همراه حوادثی مانند حملات اوکراین به تاسیسات انرژی روسیه، فعالیت‌های صعودی در بازار اختیار معامله نفت را تقویت کرده است. اخیراً، خرید اختیار معامله‌های خرید (call options) که از افزایش قیمت‌ها بهره‌مند می‌شوند، به افزایش قابل توجهی در نوسانات ضمنی انجامیده است.

به گفته خوزه تورس (Jose Torres) از اینتراکتیو بروکرز (Interactive Brokers)، رویدادهای اخیر نشان‌دهنده آسیب‌پذیری احساسات سرمایه‌گذاران و ارزیابی‌های بالای سهام در برابر تنش‌های ژئوپلیتیکی، تورم مداوم و نوسانات قیمت نفت است.

تورس مشاهده کرد که سرمایه‌گذاران انتظارات خود از اقدامات تسهیلی فدرال رزرو را به تعویق انداخته‌اند، با این حال نگرانی‌های ژئوپلیتیکی ممکن است جایگزین فدرال رزرو به عنوان عامل اصلی نوسانات بازار شوند.

گزارش وضعیت: فصل گزارش‌های مالی وال استریت

در آغاز فصل گزارش‌های مالی وال استریت، نتایج مالی بانک‌های بزرگ نگاهی به وضعیت فعلی اقتصاد آمریکا در برابر روندهای نامشخص نرخ بهره تحت تأثیر تورم مستمر ارائه داد.

جی‌پی‌مورگان چیس (JPMorgan Chase & Co) و شرکت ولز فارگو (Wells Fargo) گزارش درآمد خالص بهره‌ای که نشان‌دهنده درآمد آن‌ها از وام‌دهی است، را ارائه دادند که به دلیل افزایش هزینه‌های تأمین مالی، کمتر از انتظارات بود. با این حال، سیتی‌گروپ (Citigroup) انتظارات سود تحلیلگران را بیش از حد برآورده کرد، که ناشی از افزایش وام‌گیری شرکت‌ها از بازارها و اتکای بیشتر مصرف‌کنندگان به کارت‌های اعتباری بود. این روندها نشان می‌دهند که دوره‌های طولانی‌مدت نرخ‌های بهره بالا احتمالاً برای بانک‌های بزرگ سودآور خواهد بود.

جیمی دایمون (Jamie Dimon)، مدیرعامل جی‌پی‌مورگان، اظهار داشت که در حالی که چندین شاخص اقتصادی همچنان مثبت باقی مانده‌اند، این گروه به دقت به مجموعه‌ای از عدم قطعیت‌های مهم در آینده توجه دارد. او به نگرانی‌هایی از جمله درگیری‌های جاری، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، فشارهای تورمی مداوم و تأثیرات سفت و سختی کمّی اشاره کرد.

شاخص‌های اقتصادی اخیر

در همین حال، جدیدترین شاخص‌های اقتصادی نتوانستند در روز جمعه ریسک‌پذیری کاهش یافته را تغییر دهند، با این حال میل مصرف‌کنندگان کاهش یافته و انتظارات تورمی افزایش یافته‌اند.

لری فینک (Larry Fink)، مدیرعامل بلک‌راک (BlackRock)، ابراز امیدواری کرد که با توجه به چالشی که بانک مرکزی در کنترل تورم با آن روبرو است، فدرال رزرو در این سال حداکثر دو بار نرخ بهره را کاهش دهد.

لری فینک در مصاحبه با CNBC گفت که اگر نرخ تورم به بین 2.8 تا 3 درصد برسد، آن را موفقیت تلقی خواهد کرد، که این میزان از هدف 2 درصدی فدرال رزرو فراتر می‌رود.

شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری پاسیفیک (Pacific Investment Management Co.) هشدار داد که اگر تورم در ایالات متحده افزایش یابد، فدرال رزرو ممکن است دوباره بررسی افزایش نرخ بهره را در نظر بگیرد، که این مسئله این مدیر دارایی را به خرید اوراق بهادار در بازارهای جایگزین ترغیب می‌کند.

موهیت میتال (Mohit Mittal)، مدیر سرمایه‌گذاری ارشد شرکت پیمکو (Pimco) در استراتژی‌های اصلی، این نظر را در مصاحبه‌ای با تلویزیون بلومبرگ (Bloomberg Television) بیان کرد: “اگر تورم دوباره شروع به ظهور کند، احتمال دارد که فدرال رزرو به جای اعمال کاهش‌ها، افزایش نرخ بهره را انتخاب کند.”

معامله‌گران همچنین اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو را زیر نظر داشتند. بسیاری از آن‌ها روز جمعه تأکید کردند که به دلیل نگرانی‌های مداوم نسبت به تورم و بازار کار قوی، نیاز فوری به کاهش نرخ بهره وجود ندارد.

سوزان کالینز (Susan Collins) از فدرال رزرو بوستون و مری دیلی (Mary Daly) از فدرال رزرو سان فرانسیسکو این احساسات را منعکس کردند. رافائل بوستیک (Raphael Bostic) از فدرال رزرو آتلانتا انتظار خود را برای یک کاهش نرخ بهره در اواخر سال تکرار کرد، در حالی که جفری اشمید (Jeffrey Schmid) از فدرال رزرو کانزاس سیتی تمایل به رویکردی احتیاط‌آمیز برای کاهش نرخ‌ها را نشان داد.

با تغییر انتظارات در مورد زمان‌بندی و سرعت اولین کاهش نرخ‌ها، دفتر سرمایه‌گذاری یو‌بی‌اس (UBS) نوسان بیشتری در بازده‌ها را در کوتاه مدت پیش‌بینی می‌کند. با این حال، آن‌ها تأکید می‌کنند که نکته کلیدی این است که فدرال رزرو متعهد به آغاز اقدامات تسهیل‌گری در این سال است.

با توجه به عدم نیاز فدرال رزرو به افزایش بیشتر نرخ‌ها، دفتر سرمایه‌گذاری موقعیت مثبتی نسبت به اوراق قرضه با کیفیت بالا حفظ می‌کند.

سولیتا مارسلی (Solita Marcelli) از مدیریت ثروت جهانی یو‌بی‌اس (UBS Global Wealth Management) اظهار داشت: “ما همچنان به اوراق قرضه با کیفیت در سبدهای سرمایه جهانی خود تمایل داریم و به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کنیم که قبل از کاهش نرخ‌ها در سال جاری، بازده‌های جذاب را تثبیت کنند.” او افزود: “ما اوراق بهادار با مدت زمان ۱ تا ۱۰ ساله را می‌پسندیم، همچنین اوراق قرضه پایدار را نیز می‌پسندیم.”

مارسلی پیشنهاد کرد که سرمایه‌گذاران باید همچنین در نظر داشته باشند که با مدیریت فعال قرارگیری خود در دارایی‌های ثابت، تنوع‌بخشی را بهبود ببخشند.