آنچه در این مطلب می خوانید
راس نورمن (Ross Norman)*
چند سال پیش دعوت شدم تا با گروهی از سرمایه‌گذاران چینی که برای بازدید از انگلستان آمده بودند، در مورد نحوه عملکرد و اساساً در مورد زیرساخت‌های بازار طلا در لندن، که به عنوان کانون جهانی آن شناخته می‌شود، صحبت کنم. آنها ثروتمند، بانفوذ و از سراسر کشور آمده بودند. به نظر می‌رسید هیچ‌کدام از آنها انگلیسی صحبت نمی‌کردند، بنابراین ارائه از طریق مترجم انجام شد.
در پایان، با سکوت سنگینی مواجه شدم – حسی از بی‌میلی و شاید دشمنی حاکم بود.
از مترجم پرسیدم که چه اتفاقی افتاده و او با نفسی بریده جواب داد که آنها فقط می‌خواستند درباره اهرم‌های عظیم در این بازارها، معادل مالی یک سلاح کشتار جمعی، بدانند…. بنابراین ما در مورد بازارهای گزینه‌های فرابورس صحبت کردیم و آرامش محسوس بود – فضا تلطیف شد و حال و هوا روشن‌تر شد. خاطره دیگری که همیشه با من مانده، نگاه کردن به این گروه پرحرارت، سریع و حتی تهاجمی بود و این که چقدر با فضای آرام باشگاه آقایان که در آن بودیم ناهمخوان بود.
نکته این است که مردم چین دوست دارند قمار کنند… روی چوب‌های بلند، با کلاهی بسیار بلند.
و این موضوعی است که… در حال حاضر طلا به تقاضای چین وابسته است؛ بنابراین، درک این که چه اتفاقی در آنجا می‌افتد مهم است، چرا که احتمالاً قیمت‌ها در آینده نزدیک را تعیین خواهد کرد… دست‌کم، برای مدتی.
در آخرین مقاله‌ام، توجه را به خریدهای عظیم در بورس معاملات آتی شانگهای (SHFE) جلب کردم… و فکر می‌کنم اکنون درک بهتری از این که چه چیزی در جریان است، دارم…
یک پدیده روانشناختی به نام «تعصب اجماع کاذب» وجود دارد که شرایطی است که در آن اساساً فکر می‌کنیم همه مانند ما فکر می‌کنند… اما آنها این گونه نیستند. فکر می‌کنم بسیاری از ما این اشتباه را مرتکب می‌شویم. خوب، چین نیز نسبت به طلا تعصب شناختی خاص خود را دارد که با بقیه سیاره در تضاد است… و این دیدگاه به لحاظ تجربی با تقاضای ضعیف در جاهای دیگر – در این سطوح قیمتی – پشتیبانی می‌شود.
مسئله اصلی درباره چین این است که نه تنها بزرگ است، بلکه به طور عمیقی جامعه‌پذیر است – به ویژه در مورد بازارهای مالی. در متالز دیلی، این مقاله‌ای که به راحتی پیش‌بینی می‌کنم توسط حدود ۲۵۰۰ نفر خوانده شود، در زیروهج (Zerohedge) شاید ۱۵ تا ۲۰ هزار نفر – اما در چین، گروه‌های ویچت (WeChat) طلا به بیش از یک میلیون شرکت‌کننده (نه فقط خوانندگان) گسترش یافته‌اند و تعداد زیادی گروه وجود دارد. علاوه بر این، آنها تمایل زیادی دارند که به دنبال چیزهای داغ باشند.
بورس معاملات آتی شانگهای (SHFE) سابقه داشتن تعداد زیادی از مشاوران معاملاتی (CTAs)، معامله‌گران روزانه و سایر سرمایه‌گذاران را دارد که بازارهای کالایی را فرا می‌گیرند و شرط‌های عظیمی می‌بندند. و به همین دلیل است که معاملات در این بورس انجام می‌شود و نه در بورس بین‌المللی طلای شانگهای… در یک کلمه – اهرم. برای کسی از اروپا دشوار است که مقیاس و شور و شوق را درک کند. ما چیزی مشابهی در غرب داشتیم که بسیار قدرتمند از آب درآمد – به ویژه برای کشورهایی با آرزوهای جهانی – به نام بورس‌ها – جاهایی که معامله‌گران با هم دیدار می‌کردند… حالا تقریباً همه چیز منزوی و دیجیتال شده است. اتاق‌های چت وجود دارند اما آنها نسبتاً کسل‌کننده و دلگیر هستند.
در مورد این نکته… چینی‌ها کاملاً آگاه هستند که طلا ‘جالب’ است – و حتی در بخش‌های مختلف اکوسیستم مالی مد شده؛ تقاضا از سوی بانک خلق چین (PBoC) پایدار است، هرچند ناچیز، برای خریداران سنتی طلا به نام داما (یا مادربزرگ‌های چینی) تقاضا بسیار قوی است و آنها با خریداران جدید نسل هزاره و نسل Z که دانه‌های طلا را می‌خرند، همراه می‌شوند – (این لحظه “کاستکو” چین است – جالب است اما در واقع چندان مهم نیست). تقاضا برای ETFهای چینی نیز در سطح جهانی کم، اما در حال رشد است. بنابراین، طلا در بورس معاملات آتی شانگهای آمدنش اجتناب‌ناپذیر بود و آنها اقدامات نیمه‌کاره‌ای انجام نمی‌دهند – پیش از این مس و حتی قراردادهای آتی سودا اش (برای شیشه – برای ساختمان‌ها) بود و حالا خود را به طلا انداخته‌اند.
ما پیش از این نیز این روند را دیده‌ایم.
خرید عظیم طلا در بورس معاملات آتی شانگهای در سال ۲۰۱۹ اتفاق افتاد اما آن زمان خرید و نگهداری بود و بنابراین قیمت‌ها، حجم‌ها و قراردادهای باز همگی با هم افزایش یافتند.
برای رسیدن به نتیجه، طلا در چین مد شده است اما به نظر من فقط تا زمانی که جالب و دارای مومنتوم باشد. در حال حاضر، حجم آتی طلا در بورس معاملات آتی شانگهای حدود شش برابر نرخ اجرای پنج سال گذشته است.
من هنوز این نظر را دارم که طلا فعلاً (شاید حدود ۱۰۰ دلار) در برابر جاذبه مقاومت می‌کند… اما خبر خوب این است که تقاضای فیزیکی در اروپا دارد به آرامی شروع می‌شود… قطره‌قطره… بنابراین یک اصلاح متواضع باید آن کف فیزیکی را پیدا کند و سپس طلا می‌تواند دوباره با خریداران سنتی فیزیکی خود ارتباط برقرار کند.
در مورد چین، تا به حال ویدیوهایی از دسته بزرگی از ماهی‌ها در دریا را دیده‌اید… به نظر می‌رسد که همه آنها دقیقاً در همان زمان برمی‌گردند – من هرگز این را نفهمیدم. به نظر می‌رسد، برای بازارها نیز همینطور است.
و من می‌دانم که ۱۲۰ نفر از آنها چه فکری می‌کنند.
*راس نورمن (Ross Norman) یکی از شناخته‌شده‌ترین تحلیل‌گران و کارشناسان بازار طلا است. او برای دانش وسیع خود در مورد بازارهای فلزات گرانبها و تجربه طولانی‌مدت خود در این زمینه معروف است. نورمن در طول دوران حرفه‌ای خود با بسیاری از موسسات مالی و شرکت‌های معاملاتی معتبر همکاری کرده و به عنوان یک مرجع قابل اعتماد در این صنعت شناخته می‌شود.
